核心观点

5 月19 日，秦皇岛动力煤Q5500 现货价格为985 元/吨，周环比上涨1.55%。5 月17 日，环渤海动力煤Q5500 综合平均价格指数（长协为主）为729 元/吨，周环比持平。

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5 月19 日，山西主焦煤现货平均价为1403 元/吨，周环比下跌0.14%。

日照港冶金焦均价为2030 元/吨，周环持平。5 月19 日，焦煤北方六港库存196.6 万吨，周环比上涨7.4 万吨，涨幅3.91%。焦炭全国港口库存186.6 万吨，周环比上涨7.8 万吨，涨幅4.36%。

行业动态

5 月21 日，合盛硅业公告称控股子公司合盛新材2 万片宽禁带半导体碳化硅衬底及外延片产业化生产线项目已通过验收，并具备量产能力，6英寸晶体良率达到90%，外延片良率达到95%；产品得到市场的积极反馈，合盛新材的6 英寸衬底和外延片已得到国内多家下游器件客户的验证，并顺利开发了日韩、欧美客户。同时，合盛新材8 英寸衬底研发顺利，已经实现了量产。

5 月19 日，布伦特原油价格为75.58 美元/桶，周环比上涨1.90%；WTI原油价格为71.55 美元/桶，周环比上涨2.16%，布伦特-WTI 价差为4.03美元/桶，周环比下跌2.42%。

5 月19 日，新加坡无铅汽油价格为87.5 美元/桶，周环比上涨4.69%，较年初下跌5.25%，柴油价格为90.8 美元/桶，周环比上涨3.76%，较年初下跌20.09%，航空煤油价格为90.3 美元/桶，周环比上涨2.61%，较年初下跌21.97%。5 月19 日，新加坡汽油价差为12.0 美元/桶，周环比上涨26.56%，较年初上涨84.57%，柴油价差为15.3 美元/桶，周环比上涨14.06%，较年初下跌45.05%，航煤价差为14.8 美元/桶，周环比上涨6.42%，较年初下跌50.59%。

5 月19 日，POY 主流产品报价为7250 元/吨，周环比-200 元/吨，-2.7%；POY 主流产品价差为967 元/吨，周环比+24 元/吨，+2.5%。FDY 主流产品报价为7950 元/吨，周环比-150 元/吨，-1.9%；FDY 主流产品价差为1801 元/吨，周环比+143 元/吨，+8.6%。DTY 主流产品报价为8600元/吨，周环比-100 元/吨，-1.1%；DTY 主流产品价差为2451 元/吨，周环比+193 元/吨，+8.5%。

投资建议：炼化板块推荐中国石化，关注荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、恒逸石化。推荐油气资源属性突出且具高股息率的中国海油、煤炭和天然气资源兼备的广汇能源，和具备油气强贝塔属性的中国石油和新潮能源。生物柴油未来发展前景光明，看好嘉澳环保、卓越新能。看好尼龙66 产业链，看好元利科技、中国化学、华峰化学和聚合顺。原料轻质化，看好乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星化学。

风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期等。